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扼住野蛮增长的喉咙CIRC预警信托风险的潜台词

发布时间:2019-08-15 16:15:39

林华

4月22日,中国(CIRC)发布《关于()资金投资集合资金计划有关事项的通知(征求意见稿)》。

这也是继上个月CIRC规范银行存款业务以来,又一个规范保险资金的监管文件。

万能狂飙:功在信托

而该项指向信托、尤其是高风险信托的文件,直接的作用力并不仅仅在于信托行业,更在于保险行业本身——不同公司对于信托产品的风险尺度、期限错配程度,乃至风险错配程度,却已经深深地改变(了这个行业的生态。

据媒体报道称,从2012年底信托被正式纳入保险资金投资范围以来到2013年底,这短短一年时间,42家保险机构所投资的信托产品规模达到1443亿。

就是在这一年间,就在股市、债市双双低迷的背景下,以万能险结算利率为代表的保险产品收益一反常态地狂飙,不得不说信托投资这个新变量立下了汗马功劳。

本刊统计数据显示,2012年12月,也就是信托被正式纳入保险资金投资范围的那个月,万能险结算利率(年化)超过(不含)5%的有4家公司的4只产品,最高的是家旺B,为5.3%,而绝大多数的一线公司如(,)、(,)同期结算利率勉强维持4%,二三线公司如泰康、新华、(,)、生命人寿等,甚至已经不再维持4%的体面,给出清一色的3字头收益。

再看一年零四个月后的2013年3月,当月结算利率(年化)超过(不含)5%的已经有多达30多只产品,最高收益为7%,由昆仑健康(存乐宝)和(安心盈B)荣誉出品。

但诡异的是,在这一串长长的名单上频频露脸的,绝大多数都是这个行业中的小玩家,或者干脆就是靠着高收益万能险发家的新锐力量,至于老牌公司诸如中国人寿、中国平安乃至太平洋都完全不在此列。

不可否认,小公司一向有着敏锐的嗅觉和快速的反应,但说到拿优质投资项目的能力,要说央企国寿和财主平安会甘居人后,这事并不会太靠谱。

反过来的推论就是,小伙伴们干了人家大户不想干的事情:表面上以高收益抢占了市场的便宜,但实际上却是以期限错配乃至风险错配为代价承担了更高的风险。只是,在穿上保险这件完全不透明的外套之后,它的风险会更加隐蔽一点。

这也是为什么,CIRC会在信托兑付的到来之际,紧急出台这样一份监管文件。

遏制野蛮增长

在这份监管文件出台以前,高收益保险叠加高现金价值设计的产品就已经释放了惊人的能量。

CIRC统计数据显示,华夏人寿、生命人寿两家公司1-3月总保费收入(含万能险等投资款)已经分别高达283亿元和243亿元,分别位列行业第七和第八,而华夏这一季的保费收入已经几乎与去年全年水平持平。

更为恐怖的是,与前六家经营多年的一二线公司不同,华夏和生命人寿都没有多少续期保费收入,换言之,在200多亿保费收入中,绝大部分都是新单业务的保费收入。

但对于排在它们前面的国寿、平安、新华、泰康、太平等公司而言,因为长期经营期缴业务,每年都有庞大的续期保费进账,尤其是平安,其往年的总保费收入中,续期保费收入占比往往超过六成,其他公司续期保费收入占比也常常有五成。

换言之,若扣去续期保费收入的贡献,华夏和生命人寿将毫无悬念地跻身前五甚至前三,另据知情人透露,华夏人寿目标全年保费收入为600亿元,其中高现金价值产品的占比达到惊人的比例。

在更早以前,中国保险会发布《关于规范高现金价值产品有关事项的通知》(以下简称“《通知》”),直接以偿付能力为手段“逼迫”保险公司控制高现金价值业务的规模。

《通知》要求:其一,保险公司销售高现金价值产品的,应保持偿付能力充足率不低于150%。保险公司偿付能力充足率低于150%时,应立即停止销售高现金价值产品;

其二,自2014年1月1日起,保险公司高现金价值产品年度保费收入应控制在公司资本金的2倍以内;超过的部分,其最低资本要求将予以提高,具体标准由中国保监会另行规定。

其三,对2013年度高现金价值产品保费收入高于当年末资本金2倍的保险公司,自2014年1月1日起,给予公司5年的过渡期。过渡期内,高现金价值产品年度保费收入在基准额以内的部分,不施加额外的最低资本要求;超过基准额的部分,其最低资本要求将予以提高,具体标准由中国保监会另行规定。

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