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新時代證券非銀存款大幅下滑M2增速創新低

发布时间:2020-01-25 00:16:44

新时代证券:非银存款大幅下滑 M2增速创新低 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

一周海外观察美国12月CPI同比增速回落,但核心CPI增速回升美国12月CPI和核心CPI增速出现背离,主要源于CPI能源分项同比和环比均有一定程度的回落,剔除能源和食品的核心CPI出现上行,向美联储2%的通胀目标靠近12月零售销售环比增长0.4%,回落0.5个百分点,主要受汽车、杂货店零售业销售下行的拖累

汇率因素推动美元计外储加速增长12月份以美元计外汇储备连续第11个月增长,但同期以SDR计外汇储备基本和11月份持平,两者出现较大的分歧,汇率因素是造成这一分歧的主要原因进入2018年,人民币汇率仍将延续双向波动的态势,并有望保持在合理均衡水平上的基本稳定在外汇市场宏观审慎管理和跨境资本流动管理的保障下,我国跨境资金流和境内外主体交易行为进一步趋于平稳,以及2018年外需仍将相对强劲等,这些因素都有利于降低外汇储备大幅回落的风险

CPI环比季节性回升,并无通胀压力12月份CPI环比涨幅出现回升,主要由于食品价格显著上涨,符合季节性规律食品价格为CPI环比上涨的主要贡献项2017年全年CPI上涨1.6%,食品价格出现负增长,成为拖累2017年CPI增速的主要因素12月份PPI同比增速收窄,主要受大宗商品价格涨势趋缓叠加基数抬升的影响2017年PPI结束负增长,走出了长达5年的通缩,全年涨幅6.3%预计2018年CPI同比将逐步温和上行,全年中枢或较2017年有所抬升,但仍低于3%的政策目标,从中长期来看,2018年不会出现明显的通胀压力预计2018年PPI同比涨幅逐步回落,全年平均涨幅约3.5%左右,PPI向CPI传导的压力进一步减轻

非银存款大幅下滑拖累M2增速创新低12月份,社会融资规模环比少增4582亿元,从结构上看,表外融资规模并未减少,社融环比减少主要是表内融资规模大幅收缩所致企业债融资和股票融资相对偏弱,与金融市场IPO审核趋严,以及市场利率高企影响有关新增人民币贷款显著少增主要是源于银行12月贷款额度有限叠加金融监管考核压力居民贷款与企业贷款同步放缓居民短贷环比和同比均少增,反映出在12月1日央行联合银监会发文严格整顿络小贷后,消费贷违规进入楼市的情况得到显著缓解M2增速回落至历史新低,主要源于非银机构存款大幅下滑整体而言,2017年实现了经济的稳健运行和去杠杆、防风险以及金融严监管的稳步推进2018年严监管继续稳步推进,脱虚向实效果进一步体现,预计M2增速将有望迎来低位企稳

高基数促使进口超预期回落,未来外贸形势有望保持平稳12月份出口增速小幅回落,依旧维持10%以上的增速,整体外需环境进一步好转

进口增速大幅回落,主要受高基数叠加大宗商品进口趋缓的影响展望2018年,海外主要经济体仍有望持续复苏,外需环境整体保持较高的景气度,从而有助于提振国内出口保持相对平稳的增速2017年中央经济工作会议提出要更加注重提升出口质量和附加值,积极扩大进口,下调部分产品进口关税,这将为我国2018年进口提供一定政策支持

总体而言,2018年我国外贸形势有望继续维持平稳,经济因素和非经济因素相互交织下,我国对外贸易形势发展机遇与挑战并存

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